控制通膨風險，聯準會和歐洲央行都在七月的利率決策會議中各升息一碼，日本央行雖然維持基準利率在負○．一％不變，表示將靈活控制十年期國債收益率，未來將以更大彈性空間調整殖利率曲線控制(ＹＣＣ)政策，未來收購十年期日本國債的固定利率由○．五％調整為一％，暗示可容忍十年期日債殖利率上升到一％。消息傳出後，造成當天日股大震盪。之後受美股上漲激勵，日股重回漲勢。
美國通膨已經趨緩，去年六月ＣＰＩ年增率是這次通膨最嚴峻的九．一％，今年六月ＣＰＩ年增率已下降到三％。即便如此，聯準會在七月底的ＦＯＭＣ會議中依然宣布升息一碼，把聯邦資金利率調高到五．二五～五．五％間，是本波第十一次升息，也讓聯邦資金利率創下二二年新高。聯準會主席鮑威爾在會後記者會中指出，通膨明顯趨緩這對經濟前景來說是件好事，他們仍擔心勞工就業是依然緊俏，擔心通膨會死灰復燃，在沒有確定通膨年增率能控制在二％目標區間內以前，聯準會不會放棄透過升息來控制通膨。
美國經濟表現優於預期
強勁的經濟成長表現，是聯準會能維持升息的理由。雖然從美國企業盈餘年成長來看，S&P 500指數成分股的盈餘年成長率第二季為負九．一五％，第三季也難逃衰退的負一．一五％，最快要到第四季才恢復六．○八％的正成長。今年初，市場普遍認為第二季是谷底區。就當前情勢，景氣落底期持續往後遞延。六月ＩＳＭ製造業指數由前一個月的四七下降到四六，但ＩＳＭ非製造業指數由前一個月的五○．三上揚到五三．九，創四個月以來最大增幅。雖然美國製造業景氣持續下修，龐大的非製造業撐住美國內需市場，第二季美國ＧＤＰ年增率由第一季的二％成長到二．四％。這是聯準會有底氣升息的第一個理由。
聯準會去年升息控制通膨，美股出現長空格局。今年聯準會持續升息，華爾街市場卻認為升息對企業盈餘的影響力已經反應得差不多，對科技股尤其如此，醞釀美股的跌深反彈行情。之後，科技股受惠ＡＩ議題，讓美股重回多頭市場，大型科技股不但收復去年的跌勢，蘋果、微軟、Nvidia股價還能創下歷史高。對聯準會官員來說，他們最想看到的就是升息環境下，股市還能維繫多頭走勢，這也是對美國經濟最好的結果。這是聯準會有底氣升息的第二個理由。
今年以來美股重回多頭市場，很多人不禁懷疑是不是聯準會的緊縮貨幣政策只有升息而沒有縮表，才讓美股強彈。其實不然，聯準會依然維持升息和縮表雙軌進行，每月九五○億美元(六○○億美元美債、三五○億美元ＭＢＳ)的縮表進度持續執行中，聯準會資產負債表規模回落到八．二七兆美元，創下三月區域銀行危機以來的低點。雖然市場游資略有被聯準會回收，資金規模依然寬鬆，讓金融市場的變化朝向聯準會先前規劃最好的方向發展。
聯準會升息又縮表
聯準會升息後，帶動美元指數跌深反彈，回到一○一．九二點。升息後聯邦資金平均利率達到五．三七五％，以擴大美元和其他主要貨幣的利差，有助於美元指數跌深反彈行情。我們推測，由於股市走多頭，國際資金對美元避險需求下降，美元指數暫時維持在一○○．五～一○四點間區間震盪。這次升息後，再升息的空間變得有限，但鮑威爾強調今年內看不到降息的機會，維持美債殖利率的高檔震盪。兩年期美債殖利率圍在四．八～五％間，十年期美債殖利率維持在三．九～四．○五％間。至於年底前聯準會還有沒有升息的可能？以最新三個月期美元Libor利率持續上揚到五．六三三五二％推測，年底前聯準會再升息一碼的機率是存在的，但可能不會在九月，除非美國ＣＰＩ年增率持續下降並跌破二．五％，朝向二％發展，才可能讓聯準會官員打消升息的念頭。
文章轉載https://www.msn.com/zh-tw/news/other/ar-AA1eIM98?ocid=msedgntp&cvid=0f167aae186540e6be685e02fd8c4eb3&ei=14
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